2025年09月17日
PER水準
エミンさんの結論はいつも、日本株強気。「米国他世界各国の株式バブル崩壊で、日本にマネー還流」というものだ。
米国株はバブルなのか？PERで見てみると、米国大型株の代表指標であるS&P500の予想PERは約20倍。過去平均は15倍で、おおよそ12~18倍の範囲で推移している。これからすると、現在のPER水準は歴史的に見て高いということになる。ちなみに、日本の予想PERは15xなので、過去30年平均からすると高いが、世界的には低いほう。
その株高を引っ張っているのは、GAFAMに加えて半導体のNVIDIA。この分野では米国企業に対抗する会社が見当たらず、ほぼ独占状態となっている。従って、利益率も成長性も高く、そうであれば、予想PER20xも正当化できる。
脅威としては、米中摩擦で、中国に対する先端AIチップの販売を禁止したこと。中国はもともとAIで米国と並ぶ先進国だが、貿易制限でAIチップの開発にも力を入れることは間違いない。日本も軍事同盟国として、アメリカに言われれば同意するしかなかったのは、これまでの歴史が示す通り。その時は、日本企業も影響を受けることになる。
147：2024/9/3NVIDIA▲9.5%＝40兆円
米国株の一銘柄の下落としては過去最大。
USTRがシンガポールを中国へのバックドアとしているNVIDIAを規制の対象にするのでは？
164：米国商業用不動産2023~▲11%
過去最大の下げ幅。米国社会の構造変化（リモートワーク＆EC）。
166：バブル崩壊→米国10年債👆もしくはアップル社債
利回り4%＋
170：ローマ帝国
膨張した軍事費を賄おうと貨幣の銀含有量を減らす→インフレ→貨幣経済崩壊
